CEOs sobreconfiados delegan menos en fusiones ^{CEFR B2}

Un nuevo estudio examina si los directores generales con exceso de confianza delegan menos en procesos complejos como las fusiones y adquisiciones. El análisis incluyó 3,690 operaciones de empresas cotizadas entre 2000 y 2019, con un umbral mínimo de $50 million y un requisito de que la transacción representara al menos 1% del capital de la empresa adquirente; en total se analizaron operaciones que involucraron a 1,634 CEOs.

Para estimar la sobreconfianza, los autores emplearon una técnica establecida que utiliza el comportamiento de los ejecutivos con sus opciones sobre acciones. La delegación se evaluó a partir de comunicados de prensa —si se nombraba a alguien fuera del C-suite— y de los documentos "background of the merger" ante la SEC, que confirmaban quién asistió a las reuniones del proceso de M&A.

Los hallazgos indican que 41% de los CEOs fueron valorados como sobreconfiados y que estos directivos fueron entre 10-15% menos propensos que el promedio a delegar responsabilidades durante las M&A. Ese patrón se acentuó cuando la operación implicaba un sector nuevo para la empresa adquirente y cuando la compradora gestionaba más segmentos de negocio. Jared Smith, coautor y profesor de finanzas en el Poole College of Management, comenta que el resultado sobre los segmentos fue sorprendente, porque la teoría sugiere que la complejidad debería aumentar el valor de la experiencia externa. El artículo aparece en Journal of Management Studies; otros coautores proceden de Indiana University y Clemson University. Fuente: North Carolina State University.