投资者注意力能预测短期股市走势 ^{CEFR B1}

一项发表在 Management Science 的研究考察了投资者注意力与短期股市回报的关系。研究团队来自几所大学，包括圣母大学门多萨商学院、Baruch College 和国立台湾大学。

研究者用 Google 的日搜索量指数衡量散户关注，用 Bloomberg 的“Daily Maximum Readership”衡量机构关注。他们先计算每只股票的异常关注度，再把这些数值在所有股票上平均，得到聚合零售关注度（ARA）和聚合机构关注度（AIA）。随后，研究团队将市场收益对 ARA 和 AIA 回归，以检验这些指标的预测能力。

研究发现，散户关注上升后，未来一周收益往往下降；而机构关注上升时，未来一周收益倾向上升，尤其常出现在重大公告前。研究还指出，自上而下的关注度衡量并不能很好地预测回报。