Forschende zeigen, dass Anlegeraufmerksamkeit kurzfristige Marktrenditen vorhersagen kann. Am Team war Zhi Da von der University of Notre Dame beteiligt, mit Koautoren vom Baruch College und der National Taiwan University. Das Papier erschien in Management Science. Aufmerksamkeit beeinflusst das Lernen über Aktien und das Handeln, und Handel wirkt sich auf Preise aus.
Die Autoren nutzten Googles täglichen Suchvolumenindex für private Anleger und Bloombergs Kennzahl "Daily Maximum Readership" für institutionelle Anleger. Sie berechneten für jede Aktie die abnorme Aufmerksamkeit und mittelten diese Werte zu zwei täglichen Indizes: Aggregierte Einzelhandelsaufmerksamkeit (ARA) und Aggregierte institutionelle Aufmerksamkeit (AIA). Dann testeten sie, ob diese Indizes künftige Marktrenditen vorhersagen, indem sie Renditen auf ARA und AIA regressierten.
Die Ergebnisse sind klar: Höhere Einzelhandelsaufmerksamkeit sagte tendenziell niedrigere Renditen in der folgenden Woche voraus, vermutlich weil Privatanleger oft zu spät kommen und Preise hoch treiben. Höhere institutionelle Aufmerksamkeit sagte dagegen tendenziell höhere Renditen voraus, besonders vor wichtigen Nachrichten, weil Institutionen vorher recherchieren und Unsicherheit signalisieren.
Schwierige Wörter
- anlegeraufmerksamkeit — Interesse von Investoren an einer Aktie
- abnorm — nicht normal; höher oder niedriger als üblichabnorme
- aggregiert — zusammengefasste Werte aus mehreren EinzelteilenAggregierte
- rendite — Gewinn oder Verlust aus einer GeldanlageMarktrenditen, Renditen
- einzelhandelsaufmerksamkeit — Interesse von privaten Anlegern an Aktien
- institutionelle aufmerksamkeit — Interesse von großen Finanzfirmen oder Fonds
- regressieren — statistisch die Beziehung zwischen Variablen messenregressierten
- unsicherheit — Zustand, wenn Ergebnisse oder Folgen unklar sind
Tipp: Fahre über markierte Wörter oder tippe darauf, um kurze Definitionen zu sehen – während du liest oder zuhörst.
Diskussionsfragen
- Stimmen Sie der Erklärung zu, dass Privatanleger oft zu spät kommen und so Preise hoch treiben? Warum oder warum nicht?
- Wie könnten private Anleger die Ergebnisse dieser Studie in ihrem eigenen Handel berücksichtigen?
- Was könnte es für den Markt bedeuten, wenn institutionelle Aufmerksamkeit Unsicherheit signalisiert?
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