دراسة جديدة تظهر أن مؤشرات انتباه المستثمرين على مستوى السهم يمكن أن تتنبأ بتحركات سوق الأسهم على المدى القصير. قاد البحث Zhi Da من كلية الأعمال ميندوزا في جامعة نوتردام، وشارك فيه Jian Hua وLin Peng من Baruch College وTim Chih-Ching Hung من National Taiwan University. نُشرت الورقة في مجلة Management Science.
استخدم الفريق بيانات حجم البحث اليومي من Google لقياس انتباه المستثمرين الأفراد، ومقياس "Daily Maximum Readership" من Bloomberg لقياس انتباه المؤسسات. لكل سهم حسبوا مقدار الانتباه الشاذ ثم وسّطوا هذه القيم عبر جميع الأسهم لصياغة مؤشرين يوميين على مستوى السوق: Aggregate Retail Attention (ARA) وAggregate Institutional Attention (AIA). اختبر الباحثون قابلية التنبؤ بالعوائد عبر نماذج انحدار للعوائد على أساس هذين المؤشرين.
تظهر الدراسة نمطين واضحين: أولاً، ارتفاع انتباه الأفراد يتنبأ بانخفاض العوائد خلال الأسبوع التالي، لأن الأسهم الشعبية التي تحظى بالكثير من الضجة تحقق أداء أقل لاحقاً عندما يدخل الأفراد متأخرين ويضغطون الأسعار إلى مستويات مبالغ فيها. ثانياً، ارتفاع انتباه المؤسسات يتنبأ بزيادة العوائد خلال الأسبوع التالي، لا سيما قبل الأخبار الكبرى، لأن المؤسسات غالباً تبدأ البحث مبكراً ويمكن أن يشير اهتمامها المتصاعد إلى حالة عدم يقين قادمة.
- المقاييس من أعلى إلى أسفل مثل البحث عن "Dow" أو "S&P 500" لم تكن تنبؤية جيداً.
- كما قال Da: "نقيس الانتباه عند مستوى السهم ثم ندمج تلك البيانات لصورة أكبر. مقياس الانتباه التصاعدي هذا يعمل أفضل بكثير من النهج التنازلي".
يشير الباحثون إلى أن مؤشرات أفضل للانتباه لها قيمة عملية لأنها تساعد في تفسير دوافع تغيرات السوق وتحسين اتخاذ القرارات بشأن أماكن وضع الأموال.
كلمات صعبة
- انتباه — تركيز واهتمام الناس بأصل مالي أو سهمانتباه المستثمرين, انتباه الأفراد, انتباه المؤسسات
- تنبأ — التوقع بحدوث شيء في المستقبلتتنبأ, يتنبأ
- مؤشر — مقياس رقمي يعبر عن حالة أو أداءمؤشرات, مؤشرين
- شاذ — غير عادي أو بعيد عن النمط المعتادالشاذ
- وسّط — جمع معلومات أو قيم ثم حسب المتوسطوسّطوا
- قابلية — القدرة على أن تكون متوقعة أو متنبأةقابلية التنبؤ
- انحدار — طريقة تحليل علاقة متغيرات وإظهار تأثيرها
- تصاعدي — يتصاعد تدريجياً أو يتزايد مع الزمنالتصاعدي
تلميح: مرّر المؤشر أو ركّز أو اضغط على الكلمات المظلَّلة داخل القصة لرؤية تعريفات سريعة أثناء القراءة أو الاستماع.
أسئلة للمناقشة
- هل تعتقد أن مستثمري التجزئة يمكنهم استخدام مؤشرات الانتباه لتجنب الخسائر قصيرة الأجل؟ اذكر سبباً واحداً.
- ما الفائدة العملية لاستخدام مؤشرات انتباه المؤسسات في قرار الاستثمار؟ اذكر مثالاً واحداً.
- كيف يمكن للمنصات المالية أو مديري المحافظ استخدام هذه النتائج لتحسين استراتيجياتهم؟ اشرح بإيجاز.
